До следующей рецессии ещё может быть несколько недель. Разумеется, мы в пузыре. Но что это значит, и каково возможное развитие событий? Вот несколько факторов, заслуживающих внимания: Цена; Торги; Откуда берутся деньги. Давайте попробуем разобраться.
Цена
https://i1.wp.com/bitnovosti.com/wp-...00%2C453&ssl=1
Мы сейчас находимся в фазе мании
На данный момент есть два графика, связанных с Биткойном, которые нужно уметь понимать. Первый – график пузыря, второй – график текущей цены.
https://i0.wp.com/bitnovosti.com/wp-...89%2C444&ssl=1
Институциональные инвесторы выходят из игры
Единственное, чем может объясняться такой график, – крупная продажа, сокращающая рынок и толкающая цену вниз. Лимитных заявок достаточно, чтобы рынок почти сразу же восстановился. Но что произойдёт, если кто-то ещё повторит подобное, прежде чем будут размещены новые лимитные заявки?
https://i2.wp.com/bitnovosti.com/wp-...06%2C485&ssl=1
Получим такое. Цена падает на крупной продаже, но так как лимитных заявок недостаточно для её восстановления, она снова падает, пока не окажется на новой территории, откуда затем отскакивает к прежнему дну, поскольку заявок для возвращения к старой цене всё ещё нет.
https://i1.wp.com/bitnovosti.com/wp-...05%2C485&ssl=1
Быстрая последовательность крупных продаж
В игру вступает широкая публика
В этот раз цена отскакивает за счёт широкой публики, у которой нет триггеров или какой-либо системы уведомлений. Такие люди не проводят технический анализ и не обладают достаточными познаниями, чтобы выставлять лимитные заявки.
Вместо этого они проверяют цену в приложениях на своих телефонах, видят, что она снизилась, и покупают. Они постепенно вкладывают в рынок больше денег, и это работает, если перед следующей продажей проходит достаточно времени.
Если продажи происходят быстрее и их суммы превышают то, что откупают обычные люди, то цена падает.
Торги: биржи
Вы когда-нибудь задавались вопросом, почему некоторым биржам требуется около недели, чтобы «обработать» продажу? Или почему деньги с вашего счёта списываются мгновенно, но когда вы продаёте, требуется несколько дней, чтобы средства поступили на счёт?
Возможно, но не обязательно, что у этих институтов недостаточно ликвидности, чтобы вам заплатить. Важно понимать, что биржи не продают биткойны на открытом рынке и не переводят ничего с кошелька на кошелёк, когда вы продаёте.
Вместо этого у них есть база данных, где говорится: баланс Алисы равен X. Вместе с тем у биржи есть источник пополнения счёта Алисы, когда она продаёт. Таким источником может быть продажа биткойнов, ставки на скачки – на самом деле это не имеет значения.
Лёгкий способ получить деньги – привлечение новых инвесторов. Другими словами, долговые обязательства перед существующими участниками выполняются только за счёт поступления свежих денег. Ничего не напоминает?
Великие пирамиды Биткойна
BTC сам по себе – не пирамида. Но вот MtGox была таковой. Они потеряли биткойны, никому ничего не сказали, манипулировали рынком, чтобы привлечь новых инвесторов, и затем платили выходящим из игры новыми привлечёнными деньгами.
В отдельный момент бирже достаточно лишь частичного обеспечения своих пассивов. Точнее, пока на рынке не начнётся паника. В банковском мире от подобных проблем защищают фонды страхования вкладов.
В мире Биткойна ничего такого нет. Очень вероятно, что хотя бы одна биржа неправильно обращалась со своими активами и пассивами и неспособна выполнить все свои обязательства.
Временное прикрытие лавочки
Если вы крупный игрок рынка, то это можно обойти! Когда падает сайт какой-нибудь крупной биржи, происходит существенное снижение цены, потому что в такой момент покупателей больше, чем продавцов. При существенном снижении цены поступление нового капитала практически гарантировано.
Таким образом, если биржа неспособна выполнить обязательства при текущей цене, потому что у неё просто нет реальных активов, можно просто временно отключить сайт, обвалив цену. Клиенты встанут на уши и поднимут шум. Через несколько часов сайт можно снова включить и получить приток новых денег, что позволит выполнить существующие обязательства.
Недавно перестал работать сайт одной биржи, и вместе с ним – приложение для телефона и торговый API, но при этом интерфейс для мониторинга цены работал быстро и слаженно. Если бы они намеренно отключили всё, кроме системы мониторинга цены, чтобы знать, когда вернуться, то именно так всё бы и выглядело. Когда остальные сервисы снова появились онлайн, всё сразу же заработало быстро и слаженно.
Отличный ход!
Следующий обвал
На данный момент рыночная капитализация BTC составляет $300 млрд. Суточный торговый объём составляет 9,1% от всего рынка. Это примерно ¼ млн $ в секунду.
Для сравнения, средний суточный объём AAPL составляет 0,58%, а AMZN – 0,89%. Если вы читали внимательно, то обязательства биткойнов на $24 млрд в день могут выполняться, если цена растёт и объём входящих активов достаточен для покрытия ожидаемых обязательств, связанных с продажами.
Когда за слишком короткое время произойдёт слишком много продаж, рыночные заявки вовремя не восстановятся и широкая публика впадёт в панику, эти деньги быстро исчезнут. На данный момент широкая публика всё ещё пребывает в режиме покупки, так что восстановление происходит достаточно быстро, если только продажи не слишком большие и быстрые:
https://i0.wp.com/bitnovosti.com/wp-...67%2C467&ssl=1
Откуда берётся вся эта наличность?
При инвестировании есть много источников финансирования, но самый опасный из них – кредиты. На Википедии есть список обвалов рынка, так что вы можете оценить самые красноречивые признаки возможности массовых каскадных последствий. Главный вопрос в том, наблюдается ли на рынке BTC существенное количество займов для спекуляций?
Если заглянуть на форумы, такие как /r/Bitcoin, то можно встретить призывы не покупать BTC на кредиты с многочисленными ответами от тех, кто уже успел это сделать, и даже тех, кто поощряет такую практику. Хорошо, что есть люди, агитирующие против данной практики, но, судя по всему, покупки на кредиты – не редкость.
На Reddit также можно встретить информацию о людях, закладывающих дома, чтобы купить BTC.
Ещё одна общая черта многих ужаснейших финансовых кризисов – вступление в игру банков, фирм с Уолл-стрит и финансовых компаний. Если они берут большие кредиты для покупки BTC, то существует риск финансовой цепной реакции. Достаточно ли умны профессионалы, чтобы избежать проблем и вовремя выйти из игры? В случае кризисов недвижимости и доткомов они этого не сделали, так что и в случае криптовалют может произойти то же самое. Алчность берёт верх над разумом.
Широкая публика и некоторые институты инвестируют неразумно, особенно с учётом ежедневного миллиардного притока. Когда некоторые биржи окажутся неспособны выполнить обязательства из-за паники на рынке, инвесторы не смогут вернуть свои долги, и последствия будут ощутимы во всей системе.
Биткойн – вероятный источник следующего крупного рыночного обвала
Итак, мы имеем хеджированных и спекулятивных заёмщиков и заёмщиков – участников пирамид в соответствии с гипотезой о финансовой неустойчивости Мински. Однако как долго это может продолжаться – совершенно неизвестно. Во многом это зависит от аппетита широкой публики к инвестированию.
В случае финансового обвала 2008 г. были те, кто бил тревогу ещё в 2005 г., и они были правы, но интересу публики удавалось поддерживать рынок на плаву и подстёгивать безумие ещё 3 года, пока не произошёл настоящий крах.
Это плохо, потому что чем дольше всё длится, тем больше становится рынок, больше кредитов берут неопытные инвесторы, вовлекается больше институтов, а следовательно, больше ущерба будет нанесено, когда цена обваливается.
