eMbedded Visual C++ SP4 (250мб)
и SDK для WM выкачиваешь... нащет эмуляторов не помню но в папочке (где я скачивал) лежит образ WinCE 5.0 (30мб)

В общем у меня не было студии, но мне надо было написать программу под WM. Я нашел на форумах разных вот такое решение. Пару программ я написал, но проблемой было найти нормальные эмуляторы SDK образы системы... да и настраивать все это муторно.
А патом поставил VS и необходимость в отдельной IDE отпала.